Merkez Bankası temkinli beklemede

Merkez Bankası beklentilerle uyumlu olarak politika faizini %50’de sabit tuttu. Gerekçe olarak parasal sıkılaşmanın gecikmeli etkileri gösterildi. Mart ayında enflasyonun tahminlerinin üzerinde kaldığı belirtilirken gıda fiyatlarının yüksek seyri ve jeopolitik risklere dikkat çekildi. Karara ek olarak KKM’den vadeli TL’ye geçişi özendirecek şekilde zorunlu karşılıklara ödenen faizde ayarlama yapıldı. Reel Kesim Güven Endeksi ve Kapasite Kullanım Oranı gibi göstergelere göre üretim yılın ikinci çeyreğine zayıf başlarken yüksek frekanslı tüketim verileri de nisan ayında bayram tatilinin ve mart ayındaki faiz artırımının etkisiyle belirgin şekilde ivme kaybetti. 19 Nisan haftasında yabancı yatırımcıların hisse senedi, tahvil ve eurobond yatırımları 0,5 milyar dolar azaldı. Aynı haftada yurt içi yerleşiklerin altın dahil YP hesapları 1,1 milyar dolar yükseldi. Net uluslararası rezervler 5,9 milyar dolar gerileyerek 15 milyar dolar oldu, rezervdeki düşüşte yerli bankalarla yapılan swaplardaki azalma etkiliydi. Hazine ve Maliye Bakanı Şimşek faizin seviyesine kıyasla para politikasının daha sıkı olduğunu ve mali politikanın dezenflasyona destek vereceğini belirtti.

Bu hafta küresel piyasalarda ABD’de veri akışı etkiliydi. ABD ekonomisi bu yılın ilk çeyreğinde yıllıklandırılmış %1,6 büyüdü ve piyasa beklentisinin belirgin şekilde altında kaldı. 2022 yılının ikinci çeyreğinden bu yana en zayıf büyüme oranı kaydedildi. Bununla birlikte tüketim harcamaları tahminlerin üzerinde kaldı. Fed’den bu yıla yönelik faiz indirim beklentileri 43 baz puandan 35 baz puana geriledi. Nisan ayının başında bu yıl için 67 baz puan indirim beklentisi vardı. İlk indirim beklentisi ise aralık ayına ötelendi. ABD’de tahvil faizleri de bir önceki hafta sonuna kıyasla yükseldi. 2 yıllık tahvil faizi %5’in üzerinde, 10 yıllık tahvil faizi ise %4,7 bandında seyrediyor. Japonya Merkez Bankası faiz oranlarını değiştirmedi, toplantı piyasa tarafından güvercin algılandığı için Japon yeni dolar karşısında 1990’dan bu yana en zayıf seviyesine düştü.

Önümüzdeki hafta nisan ayı enflasyonu açıklanacak. Tüketici fiyat endeksinin aylık %3,6 yükselmesini ve böylece yıllık enflasyonun %68,5’ten %70,5’e çıkmasını bekliyoruz. Ayrıca dış ticaret açığı ve İstanbul Sanayi Odası İmalat PMI endeksi takip edilecek. 3 Mayıs Cuma günü piyasa kapanışının ardından S&P’nin kredi notu değerlendirmesi bekleniyor. Piyasada not artırımı beklentisi olmakla birlikte, S&P enflasyonda düşüşü ve 2. yarıda açıklanacağı belirtilen mali tedbirleri bekleyebilir ve artırımı erteleyebilir. Yurt dışında Fed’in toplantısı önemli olacak. Faizin sabit kalması bekleniyor ancak Fed Başkanı Powell’ın faiz indirimlerine yönelik vereceği mesajlar takip edilecek. Ayrıca nisan ayı için öncü büyüme verileri ve ABD’de tarım dışı istihdam açıklanacak. Nisan ayında tarım dışı istihdamın aylık 210 bin kişi artması ve bir önceki aya kıyasla hız kesmesi bekleniyor.