Türkiye ekonomisi ikinci çeyrekte iş günü kayıplarına rağmen beklentilerin üzerinde, yıllık %3,8 büyüdü. Net dış talebin büyümeyi düşürücü etkisi bir önceki çeyreğe kıyasla belirginleşirken, büyümenin sürükleyicisi bu dönemde de tüketimdi. Hazine ve Maliye Bakanı Şimşek 2023 yılında büyümenin %4’ün üzerinde olmasının beklendiğini belirtti. Merkez Bankası’nın sıkılaşmasının talebi kısmaya yavaş yavaş başlayacağını düşünmekle birlikte yılın ilk yarısında güçlü bir büyüme elde edilmesiyle biz de yılın tamamında reel büyümenin %4’e yakın olabileceğini tahmin ediyoruz. Haftaya güçlü başlayan BİST100 endeksi haftalık %3,3 yükseldi ve TL bazlı zirvesine yakın işlem görmeye devam etti. Merkez Bankası hafta içinde bankalara kolaylık sağlamak ve KKM’de vade sonu gelen mudiinin yeniden dövize yönelmesinin önüne geçmek adına bazı değişiklikler yaptı. Merkez Bankası’nın 20 Ağustos’ta Kur korumalı mevduattan çıkış stratejisini belirlemesini takip eden haftada sistemden bir miktar çıkış olurken çıkışın büyük ölçüde dövizden dönen mevduattan kaynaklandığı ve ardından döviz tevdiat hesaplarına geçildiği ile ilgili haberler basında yer aldı. Geçtiğimiz haftada gerçek kişiler 3,2, şirketler ise 1,6 milyar dolar DTH artırdı. Ağustos ayında yüklü KKM dönüşleri olduğu bilinirken Merkez Bankası’nın ayın tamamında nette 7 milyar dolar civarında döviz sattığını hesaplıyoruz, bu da döviz talebini büyük ölçüde TCMB’nin karşıladığına işaret ediyor.
Daha önce beklentilerin oldukça üzerinde açıklanan ABD’de yıllıklandırılmış GSYH büyümesi son revizyonda ekonominin tahmin edildiği kadar ısınmadığını yansıttı. Fed’in favori enflasyon göstergesi yıllık çekirdek PCE enflasyonu temmuz ayında beklentilerle uyumlu şekilde %4,1’den %4,2’ye çıktı. Bu gelişmeler eşliğinde ABD’de tahvil faizleri haftalık bazda tüm vadelerde geriledi. Eylülü pas geçmesi beklenen Fed’den kasım toplantısı için de faiz artırım beklentileri gevşedi. Euro Bölgesi’nde yıllık enflasyon %5,1’e düşmesi yönündeki tahminlerin aksine %5,3’te sabit kalırken veri ECB’den faiz artırım beklentilerini pekiştirmişti. Ancak daha sonra ECB’den gelen yorumlar faiz artırımı için bir süre daha beklenebileceğini işaret etti ve eylül ayı için artırım fiyatlaması belirgin şekilde azaldı. Böylece Almanya, Fransa ve İtalya tahvillerinde ralli yaşandı ve faizler geriledi. Çin’de ekonomiye dair sorunlar nedeniyle PBoC’nin özel şirketlerin fonlamaya erişimlerini iyileştirme sözü verdiği basında yer aldı.
Önümüzdeki hafta ağustos ayı enflasyonu açıklanacak. Tüketici fiyat endeksinin aylık %7 yükselmesini bekliyoruz. Piyasa beklentisi %7,1’lik artış yönünde. Bizim tahminimiz gerçekleşirse tarihsel olarak en yüksek ağustos ayı enflasyonu açıklanmış olacak ve yıllık enflasyon %47,8’den %55,9’a çıkacak. Hafta içinde gelen öncü veriler Ankara’da gıda fiyatlarının daha sakin olduğuna, ancak İstanbul’da belirgin artışlar görüldüğüne işaret etti. Ayrıca reel efektif döviz kuru ile Hazine’nin nakit dengesi açıklanacak. Son dönemde ekonomi yönetiminin konvansiyonal politikalara dönüş adımları atması ile haftaya Fitch’in Türkiye’nin kredi notu görünümünde olumlu bir revizyon yapabileceğini düşünüyoruz. Yurt dışında ise küresel ölçekte büyüme öncü verileri takip edilecek.
