Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) haziran ayında ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini %49’lu seviyelerden %46’ya indirdi. Bayram tatili sonrası %46 seviyesindeki 1 hafta vadeli repo ihale faizi ile sağladığı fonlama miktarını belirgin şekilde artıran TCMB, böylece esnek likidite yönetimi sayesinde haziran ayı içinde 3 puanlık faiz indirimi yaptı ve fonlama maliyeti politika faizi ile aynı seviyeye geldi. TCMB 19 Haziran’daki toplantısında politika faizini %46’da sabit tuttu. Faiz koridorunda da değişiklik olmadı. Faiz koridorunun üst bandı olan gecelik borç verme faizi %49 seviyesinde korundu. Haziran ayı ortası ile birlikte Ortadoğu’da artan jeopolitik riskler nedeniyle TCMB’nin buradaki esnekliği korumak istediğini anlıyoruz. 24 Temmuz’daki toplantıda politika faizinin %42,5’e inmesini ve koridorun simetrik hale gelmesini bekliyoruz. Jeopolitik riskler nedeniyle temmuzda faiz indirimi ile birlikte faiz koridoru daha geniş bir aralık ile belirlenebilir. Yıl sonunda politika faizinin %35 olmasını bekliyoruz. Haziran ayında yıllık enflasyon %35,4’ten %35,1’e geriledi. Enflasyondaki düşüşte ve manşet TÜFE’nin beklentilerin altında kalmasında gıda fiyatları önemli rol oynadı. Bununla birlikte eğitim, altın hariç dayanıklı mallar ve genel olarak hizmet enflasyonu gibi kategorilerde göreli yüksek bir seyir vardı.
Reel Kesim Güven Endeksi, Kapasite Kullanım Oranı, sektörel güven endeksleri ve İSO imalat PMI’ın ikinci çeyrek ortalamaları birinci çeyrek ortalamalarının altında kaldı. Mevsim etkilerinden arındırılmış GSYH çeyreklik olarak %1 arttı. Artış hızı 2024’ün son çeyreğine kıyasla daha zayıftı ve böylece momentum kaybını teyit etti. Öncü veriler ekonomik aktivitedeki güç kaybının ikinci çeyrekte devam ettiğini yansıtıyor. İkinci çeyrekte GSYH’de çeyreklik olarak zayıf bir seyir öngörüyoruz. TCMB’den parasal gevşeme beklememizin de etkisiyle, bu durumun 3Ç’de daha da kötüleşeceğini düşünmüyoruz. 2025 yılında yıllık reel %2,9 büyüme bekliyoruz. Mayıs ayında geniş tanımlı işsizlik oranı tarihi yüksek seviyesi olan %32,2’den %31’e geriledi. Burada büyük ölçüde zamana bağlı eksik istihdamın azalması etkili oldu. Nisan ayındaki 316 bin kişilik istihdam kaybının ardından mayıs ayında 100 bin kişilik istihdam kazancı vardı.
