Para Dergisi- İş Portföy Başekonomisti Hande ŞEKERCİ TCMB, Türkiye büyümesinin potansiyelin altında oluştuğunu gösteren negatif çıktı açığı tahminini yukarı çekti. Buradan büyümede belirgin bir zayıflama beklenmediğini anlıyoruz. TCMB Başkan Yardımcısı Osman Cevdet Akçay, son atılan adımlar hariç tutulduğunda gevşemeyi makro ihtiyati tedbirler mi yoksa faiz kanalı mı üzerinden yapacaklarına veri odaklı karar vereceklerini belirtti. Akçay faizi bir süre daha yüksek tutup borç verme limitlerinin gevşetilebileceğini veya ikinci seçenek olarak faizi indirip borç verme limitlerinin sıkı kalacağını söyledi. Son indirim döngüsüne başladığında Merkez Bankası zorunlu karşılık ve kredi politikalarından oluşan makro ihtiyati önlem setinde gevşemeye gitmemiş, bununla ilgili bir iletişim yapılmamış ve direkt politika faizinde indirimle yola devam edilmişti. TCMB'nin bugünkü yorumlarını, kredi kısıtlamalarında rahatlamanın ilk kez dile getirilmesi nedeniyle özellikle faize hassas sektörler açısından önemli görüyoruz. TCMB'nin 19 Haziran'daki PPK'ya kadar veya hemen sonrasında kredi sınırlamalarıyla ilgili gevşeme yönlü adım atabileceğini düşünüyoruz. Faiz indirimini Temmuz PPK'sında bekliyoruz. Fakat Haziran'da da sınırlı indirim ihtimalinin canlı hale geldiğini düşünüyoruz. Yılsonu politika faizi beklentimiz yüzde 35. Yıllık enflasyonun mayıs-haziran-temmuz döneminde yüzde 35-36 aralığında yatay kalmasını, yılsonunda yüzde 31.5'e gerilemesini bekliyoruz. 2025 yılı GSYH büyümesi tahminimiz yüzde 2.9 seviyesinde bulunuyor. sı yıllık tüketici enflasyonu beklentileri derlenerek elde edilen sonuçlara göre, gelecek 12 aylık dönemde enflasyonun düşeceğini bekleyen hanehalkı oranı bir önceki aya göre 0.6 puan artarak yüzde 27.8 seviyesinde gerçekleşti. GÜVEN ENDEKSLERİ ARTTI Bu hafta 2025 yılı birinci çeyrek büyüme verilerinin açıklanacağını hatırlatarak, şimdi de geçen hafta açıklanan yurtiçi verilere bir göz atalım. TÜİK verilerine göre Mayıs'ta güven endeksi bir önceki aya kıyasla, hizmet sektöründe yüzde 0.9 artışla 110.5, perakende ticaret sektöründe yüzde 0.6 artışla 111.2, inşaat sektöründe yüzde 3.9 artışla 88.4 oldu. Endeksin 100'den büyük olması sektörün mevcut ve geleMurat SAĞMAN / Ekonomist, Osmanlı Yatırım Yönetim Kurulu Danışmanı "İlk faiz indirimi Temmuz'da olabilir11 TCMB, yıl sonu enflasyon tahminlerini değiştirmedi. Ekonomistler ve piyasalar, 2025 yılı sonu için tahmin aralığının üst bandı olan yüzde 29'u baz alacaktır. Elbette Mart ve Nisan'da finansal piyasalarda yaşanan hareketliliğin, kurdaki sıçramanın enflasyona bir etkisi oldu ama başka olumlu gelişmeler de yaşandı. Özellikle petrol fiyatlarının düşmesi bunlardan biri. Enflasyona olumlu etki yaptı. TCMB Başkanı Karahan, 2024 Haziran'da başlayan dezenflasyon sürecinin kesintisiz bir şekilde devam ettiğine vurgu yaptı. Başkan Karahan, bir soru üzerine 19 Mart'ta kurda yaşanan yükselişin nedeni ve etkilerini açıkladı. Tablo netleşti. Karahan, 19 Mart günü yurt dışı bankaların Türk bankalarıyla yapabilecekleri işlemleri belirlediği limitlerin çok hızlı bir şekilde dolduğunu ve bunun neticesinde de döviz kurunda kısa süreli bir yükseliş yaşandığını anlattı. Hızlı bir şekilde adım attıklarını aktardı. TCMB'nin aşırı oynaklık gözlenen piyasa koşullarında kontrol ettiği ve edeceği netleşmiş oldu. Öte yandan, faiz kararında Mayıs ayı enflasyonu belirleyici olacak. İndirimin gündemde olduğunu, ilk faiz indirimin Temmuz'da olacağını düşünüyorum.
