Enflasyon ve Enflasyon Raporu gündemde
TCMB bankaların yabancı para cinsi mevduat toplamasını daha dezavantajlı kılarak bunun yerine kısa vadeli dövizden dönülen KKM’ye yönelmeyi sağlayacak bazı zorunlu karşılık ayarlamaları yaptı. Kararların piyasadaki TL likidite fazlasının bir kısmını çekebileceğini düşünüyoruz. Bununla birlikte likidite fazlasının tamamen ortadan kalkması için önümüzdeki dönemde ilave adımların gelebileceğini değerlendiriyoruz. Merkez Bankası ayrıca ocak ayındaki faiz artırımının ardından, KKM hesaplarına uygulanan minimum faiz oranının yükselmemesi için bir ayarlama yaptı. 26 Ocak haftasında Merkez Bankası’nın net uluslararası rezervleri haftalık 7 milyar dolar yükselerek 30,6 milyar dolar oldu. Burada yerli bankalar ile TCMB arasındaki swapların artması rol oynadı. Aynı haftada hisse senedi, tahvil ve eurobond piyasasından 0,2 milyar dolarlık portföy çıkışı oldu. Hafta boyunca Borsa İstanbul güçlü risk iştahı ile TL bazlı zirvesini kırdı ve haftalık %3,7 değer kazandı. BIST100’deki ralliye ayak uyduramayan bankacılık endeksi ise haftayı %0,5 yükselişle tamamladı.
Fed faizi beklentilerle uyumlu olarak sabit tuttu ve ilk indirimin mart ayında olmayacağının sinyali verdi. Karar sonrası ABD’de ilk indirimin erken gelmeyeceğinin anlaşılması ile ilk etapta hisse senetleri zayıfladı, dolar endeksi güçlendi. ABD’de daha sonra özellikle çip üreticisi şirketlerden oluşan yarı iletken ve ayrıca teknoloji sektörlerinde bilanço sonuçlarının beğenilmesi ile risk iştahı güçlendi. ABD Hazinesi’nin borçlanma planını düşürmesi piyasada olumlu karşılandı. 10 yıl vadeli ABD tahvil faizi önceki haftaki %4,2 seviyelerinden %3,9’un altına geriledi. Cuma günü ABD’de beklentilerden güçlü gelen istihdam raporu ise tahvil faizinin yönünü yeniden yukarı çevirdi. Euro Bölgesi’nde enflasyonist baskılar bir miktar zayıfladı. IMF Küresel Ekonomik Görünüm Raporu’nda bu yıla dair küresel büyüme tahminini %2,9’dan %3,1’e yükseltti ve yumuşak iniş olasılığının güçlü olduğunu belirtti.
Önümüzdeki hafta pazartesi günü ocak ayı tüketici fiyat endeksinin aylık %6,3 yükselmesini bekliyoruz. Tahminimizin gerçekleşmesi halinde yıllık enflasyon %64,8’den %64,2’ye gerileyecek. Piyasa beklentileri %6,5-6,8 aralığında. Perşembe günü Merkez Bankası yılın ilk Enflasyon Raporu’nu yayımlayacak. Banka’nın %36 olan yıl sonu enflasyon tahminini değiştirmeyeceğini düşünüyoruz. Hazine şubat ayına yurt içinde euro cinsi tahvil ve sukuk borçlanması ile başlayacak. Şubatta 4,8 milyar dolarlık yurt içi döviz ve altın cinsi itfalar olduğundan altın cinsi borçlanma da yapılacak. Reel efektif döviz kuru, Hazine’nin nakit dengesi ve sanayi üretim endeksi takip edilecek. Yurt dışında büyüme öncü göstergeleri ve Çin’de enflasyon açıklanacak.
