Bu hafta üretim ve tüketime yönelik anket bazlı göstergeler üçüncü çeyrekte ekonomideki soğumanın devam ettiğini gösterdi. Temmuz ayında dış açık yıldan yıla 5,2 milyar dolar gerileyerek 7,3 milyar dolar oldu. Ön tahminlerimiz temmuzda 12 aylık cari açığın 24,8 milyar dolardan 18 milyar dolar civarına belirgin gerileyeceği yönünde. Bu hafta yayımlanan sektörel enflasyon beklentilerine göre, hane halkının 12 ay sonrası enflasyon beklentisi %72’den %73,1’e yükseldi, reel sektörün beklentisi ise %55’ten %53,8’e indi. İleriye dönük enflasyon beklentileri, piyasaya göre oldukça yüksek kalmaya devam ediyor. Ağustos ayı PPK toplantısının özetlerinde de enflasyon beklentilerinin enflasyon görünümü üzerinde yukarı yönlü risk oluşturmaya devam ettiği yer aldı. IMF perşembe günü Türkiye için 4. madde kapsamında gözden geçirme raporunu yayımladı. Uygulanan politikalarla ilgili genel olarak olumlu yorumların bulunduğu notta parasal gevşeme ihtimalinden bahsedilmedi. 2025 yılında enflasyon Merkez Bankası’nın tahmin aralığına yakınsamadığı takdirde ise ilave sıkılaşma gerekebileceği mesajı verildi.
Küresel piyasalarda bu haftanın odağı NVIDIA’nın bilanço sonuçlarındaydı. Şirket karı ve gelirleri piyasa beklentilerini aşsa da geleceğe yönelik öngörüler beğenilmedi, hafta kapanışına doğru hisse senedi endekslerinde zayıf bir görünüm hâkim oldu. Fed’in 18 Eylül’deki toplantısında ilk faiz indirimine başlamasına kesin gözüyle bakılıyor. Sene sonuna kadar 100 baz puan indirim fiyatlanıyor. Son dönemde ABD dolarının gelişmiş ülke para birimlerine karşı değer kaybetmesiyle güçlenen euro/dolar paritesi 1,11’in altına sarktı. Altında ise ons bazında özellikle temmuz sonundan beri güçlü seyir korunuyor.
Önümüzdeki hafta gündem yoğun. İkinci çeyrek GSYH büyümesi ve ağustos ayı enflasyonu açıklanacak. Ayrıca 3 yıllık Orta Vadeli Program yayımlanabilir. Reel büyümenin yıllık %2,8 olmasını, ilk çeyreğe göre ise sınırlı daralmasını bekliyoruz. Tüketici fiyat endeksinin aylık %2,4 yükseldiğini hesaplıyoruz. Tahminimizin gerçekleşmesi halinde yıllık enflasyon ağustos ayında %61,8’den %51,8’e inecek. Manşet enflasyon için piyasa beklentisi %2,6 seviyesinde. Haftaya açıklanacak diğer veriler İstanbul Sanayi Odası imalat PMI, geçici dış ticaret verileri, reel efektif döviz kuru ve Hazine’nin nakit dengesi olacak. Günlük veriler ağustos ayında ihracatta zayıf bir seyir olduğunu yansıtıyor. Cuma günü piyasa kapanışının ardından Fitch’in kredi notu değerlendirmesi bekleniyor. Fitch’in Türkiye’nin kredi notunu B+’dan BB-‘ye yükseltmesini bekliyoruz. Pazartesi günü ABD’de piyasalar kapalı. Cuma günü ağustos ayı tarım dışı istihdam verisi piyasaların odağında olacak. Aylık istihdam artışının 163 bin kişi ile önceki aya kıyasla hızlanması bekleniyor. İstihdam verisi 18 Eylül’deki Fed toplantısı öncesi faiz indirim beklentisinin miktarını şekillendirebilir.
