Merkez Bankası politika faizini değişiklik olmaması yönündeki piyasa beklentisinin aksine %45’ten %50’ye yükseltti. Bizim tahminimiz mart ayında 2,5 puanlık artırım yönündeydi. TCMB ayrıca faiz koridorunu da genişletti. Karara gerekçe olarak enflasyon görünümündeki bozulma gösterilirken, gerekmesi halinde ilave parasal sıkılaştırma yapılacağı yönlendirmesi de korundu. Merkez Bankası’ndan bundan sonra ilave faiz artırımı beklemiyoruz. Faiz indirimlerinin zamanlaması için ise enflasyonun seyrinin ana belirleyici olacağını değerlendiriyoruz. Piyasanın önüne geçen faiz kararına tepki olumluydu. Kararın ardından dolar/TL, 5 yıl vadeli CDS risk primi ve tahvil faizleri aşağı yönlü hareket ederken hisse senetleri güçlendi. Haftaya satış baskısı ile başlayan Borsa İstanbul, salı gününden itibaren alıcı seyretti ve şahin PPK kararı ile bankacılık endeksi önderliğinde ralliye devam etti. PPK’nın ardından bankacılık ve iletişim endeksi BIST100 endeksinden olumlu ayrıştı. Mart ayına dair göstergeler üretimin bir miktar toparlandığını, tüketimin de halen güçlü olduğunu gösterdi. Hazine mart ayında toplam 140,8 milyar TL borçlanarak hedefini hafif aştı. 15 Mart haftasında net uluslararası rezervler haftalık 1,2 milyar dolar gerileyerek 19,6 milyar dolar oldu. Ancak, Merkez Bankası’nın net döviz pozisyonundaki bozulma daha belirgindi. Aynı haftada hisse senedi, tahvil ve eurobond piyasalarından 1 milyar dolar ile son 1,5 yılın en belirgin yabancı çıkışı oldu. Yurt içi yerleşiklerin altın dahil YP hesapları 2 milyar dolar yükselirken bunun 1 milyar doları altın kaynaklıydı.
Fed bu yıl için 75 baz puanlık faiz indirim tahminini korudu. Fed Başkanı Powell son dönemde beklentilerin üzerinde seyreden enflasyonun yeni bir trend olmadığını düşündüğünü söyleyerek güvercin tonda açıklamalarda bulundu. Kararın ardından ABD’de hisse senetleri güçlenirken tahvil faizleri de geriledi. Fed’den ilk indirimin temmuz ayında gelmesi bekleniyor, ancak haziran ayı için olasılık da oldukça yüksek. Japonya Merkez Bankası 8 yıldır uyguladığı negatif faiz uygulamasını sonlandırdı. BoJ piyasada faizlerin sert şekilde yükselmemesi için, ultra gevşek para politikasından çıkışını kademeli şekilde yapmayı planlıyor. İngiltere Merkez Bankası da faizi sabit tutarken bir üyenin faiz indirimi yönünde oy kullanması dikkat çekti. Mart ayında öncü bileşik PMI (Satın Alma Yöneticileri Endeksi) büyümenin ABD, Japonya ve Euro Bölgesi’nde güçlendiğini yansıttı.
Önümüzdeki hafta şubat ayı dış ticaret açığının yıllık 5,2 milyar dolar gerileyerek 7 milyar dolar olmasını bekliyoruz. Türkiye’nin 12 aylık dış ticaret açığı ve cari açık enerji ve altın ithalatında gerileme sayesinde düşmeye devam ediyor. Yurt dışında ABD’de dayanıklı mal siparişleri, GSYH büyümesi ve Fed’in favori enflasyon göstergesi çekirdek PCE enflasyonu takip edilecek.
