Haziran ayına dair veriler, sıkı finansal koşulların üretim ve tüketimde bir süredir yarattığı yavaşlamanın istihdam piyasasına da yansımaya başlıyor olabileceğini düşündürdü. Arındırılmış işsizlik oranı aylık 0,7 puan artışla %9,5 ile son 1 yılın en yüksek seviyesine çıktı. Haziran ayında aylık istihdam 341 bin kişi azaldı, yılın ilk beş ayındaki istihdam kazancının neredeyse yarısı geri verildi. 12 aylık cari açık haziranda 24,8 milyar dolara sınırlı yükseldi. Öncü veriler açığın temmuz ayında 18 milyar dolar civarına düşebileceğini gösteriyor. Biz 2024’ün tamamında cari açığın 25 milyar doların bir miktar üzerinde olmasını bekliyoruz. Yılın ikinci çeyreği için sanayi üretiminin yanında hizmet sektörü aktivitesinin de zayıf olduğunu görüyoruz. Eylül başında yayımlanacak Türkiye GSYH büyümesi için ön tahminlerimiz yıllık reel büyümenin %1-2 civarında olabileceğini yansıtıyor. Merkez Bankası’nın yayımladığı Piyasa Katılımcıları Anketi’ne göre 12 ve 24 ay sonrası için enflasyon beklentileri gerilerken bu yıl sonu ve 2025 sonu beklentileri yükseldi. Bu hafta basında yer alan bir habere göre Merkez Bankası piyasadaki fazla TL’yi sterilize etmek amacıyla Takasbank Para Piyasası’nda gecelik vadede kendi borç alma faiz oranından alış emri girmeye başladı. Önümüzdeki dönemde sistemdeki likidite fazlasını kalıcı olarak çekmek adına Merkez Bankası’nın daha sıkı sterilizasyon yapabileceğini düşünüyoruz. Cuma günü köprü ve otoyol geçişlerine ortalama %40 zam yapıldı, bu zammın enflasyon üzerinde 0,1 puan sınırlı yukarı yönlü etkisi olacağını hesaplıyoruz. Ağustos ayının ikinci haftasında Merkez Bankası’nın net uluslararası rezervleri 4,5 milyar dolar gerileyerek 46,8 milyar dolar oldu. Aynı haftada yabancı yatırımcıların hisse senedi ve eurobond yatırımları 0,5 milyar dolar azaldı. Tahvil yatırımları ise yatay seyretti. Küresel piyasalardaki çalkantı sonrası yön arayışına devam eden Borsa İstanbul bu hafta zaman zaman alıcılı seyretse de haftayı yatay tamamladı.
ABD’de yıllık enflasyon temmuz ayında beklenti altı bir seyirle %3’ten %2,9’a geriledi. Barınma enflasyonundaki katılık ise devam etti. ABD’de enflasyon, üretim, tüketim ve istihdam verileri bir arada incelendiğinde, eylül toplantısına dair 50 baz puanlık faiz indirim fiyatlaması bir miktar azaldı. Fed’in eylül ayındaki toplantısı için genel beklenti şimdilik 25 baz puanlık indirim yönünde. Hafta içinde konuşmaları takip edilen FOMC üyeleri de eylül ayı için faiz indirim sinyali veriyor.
Salı günü Merkez Bankası PPK toplantısında faizin piyasa beklentisiyle uyumlu %50’de sabit tutulmasını bekliyoruz. TCMB’nin sterilizasyona yönelik adımları takip edilecek. Yurt dışında ağustos ayına dair öncü büyüme verileri ile 31 Temmuz’da yapılan Fed toplantısının tutanakları takip edilecek. Perşembe ve cuma günü ise Jackson Hole Sempozyumu yapılacak. Burada Fed Başkanı Powell’ın eylül toplantısına yönelik net sinyaller vermesi bekleniyor.
