Aralık ayında Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) mart ayında %50’ye yükselttiği politika faizini 2,5 puanlık indirim ile %47,5’e çekti. Piyasa beklentisi ilk etapta 1,5 puanlık indirim yapılacağı yönündeydi. Ancak PPK için piyasa beklentisinin oluşmasının ardından 2025 yılında asgari ücret artışının beklentilere kıyasla düşük kalması ve Para Politikası Metni’nde 2025 yılında 8 tane PPK toplantısı yapılacağının açıklanması ile aralıkta daha büyük miktarda bir indirimin de yapılabileceği fiyatlaması yapıldı. Bu nedenle karar sürpriz olarak algılanmadı. TCMB yurt içi talebin yavaşlamaya devam ederek enflasyonda düşüşü desteklediğini belirtti. Faiz indirimine ek olarak operasyonel çerçevede değişiklik yapıldı ve gecelik borçlanma ve borç verme faiz oranlarının politika faizine kıyasla 300 baz puan marj yerine 150 baz puan marj ile belirlenmesine karar verildi. Böylece gecelik borçlanma faizi %47’den %46’ya, gecelik borç verme faizi de %53’ten %49’a indi. Bu değişikliğin kısa vadeli faizlerdeki dalgalanmanın önüne geçme amaçlı olduğunu değerlendiriyoruz. Aralık ayında 2025 yılında para politikasının temel çerçevesini anlatan Para Politikası Metni yayımlandı. Metinde Kur Korumalı Mevduat’ın (KKM) bu yıl içinde sonlandırılmasının hedeflendiği not edildi. Rezerv biriktirme stratejisi ise piyasa koşulları elverdiği sürece devam edecek. Rezervlerin sadece seviye olarak değil, aynı zamanda kompozisyonunun da iyileştirilmesi yönünde çalışmalar yapılacağı ayrıca raporda yer aldı.
Yıllık TÜFE enflasyonu kasım ayındaki %47,1’den 2024 yıl sonunda %44,4’e indi ve TCMB’nin tahminine yakın seyretti. Aylık TÜFE %1 ile son 19 ayın en düşük seviyesiydi. 2024 yılının Aralık ayında ana harcama kalemlerinden sadece giyim ve ayakkabıdaki fiyat değişimi 2023 yılının aynı ayından daha olumsuzdu. Bir süredir gıda enflasyonundaki seyirde etkili olan taze meyve-sebzede aralık ayında yumuşama vardı. Altın, enerji, alkollü içecekler ve tütün, gıda dışlanarak hesaplanan çekirdek-C enflasyonu aylık %1 ile yine düşük bir seviyede oluştu. TÜİK’in açıkladığı resmî verilere göre, mevsim etkilerinden arındırılmış göstergelerin 3 aylık ortalaması manşet enflasyonda %2,7’den %2,4’e, çekirdek-C için %2,7’den %2,5’e indi. Hizmet enflasyonunda ise %3,5’ten %3,3’e düşüş oldu. TCMB aralık ayında Kur Korumalı Mevduat’a yönelik bazı makro ihtiyati tedbirler aldı. KKM’nin TL’ye geçişine ve yenilenmesine ilişkin hedef %70’ten %60’a indirildi. KKM hesapları için belirlenen asgari faiz oranı politika faizinin %70’inden %50’sine düşürüldü. Ayrıca KKM için tesis edilmesi gereken ZK’ya faiz veya telafi ödemesi uygulaması yeni açılan ve yenilenecek hesaplarda kaldırıldı. Hesaplamalarımıza göre 2025 yılının başı itibarıyla toplam dövizden dönüşümlü KKM 31,5 milyar dolar seviyesinde.
